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苹果、特斯拉下半年订单全面爆发,二线光学股趁势拚转机


2020-08-02

苹果、特斯拉下半年订单全面爆发,二线光学股趁势拚转机

股王大立光从年初的 3,790 元,飙升至 5,000 元大关。在港股,舜宇光学也一路改写历史新高,大涨
1.1 倍,今年在智慧型手机双镜头及车用镜头逐渐普及下,全球光学股正在发烧。

「看到光学股,买就对了。」电视台里每一位分析师都在喊多光学类股,可想而知,投资人近来有多关注新科技明星──光学镜头产业。

的确,当初只是传言拿下 iPhone 8 镜头的玉晶光,这一年来已经从 50 元底部,飙升至 7 月的 344 元,涨幅达 5.88 倍,荣登这一年度的台股第一飙股。

光学股全球发烧
手机双镜头成主流  需求加倍

股王大立光从年初的 3,790 元,飙升至 5,000 元大关,涨幅达 31.9%,成为台股站上万点的重要指标。

不仅台股如此,香港科技舜宇光学,今年以来一路改写历史新高,站上 70 港元位置, 大涨 1.1 倍,表现超越腾讯的 48% 涨幅,成为外资机构全面看多的重要标的。

根据里昂证券报告分析,未来除了智慧型手机持续扩增镜头数,光学镜头在机器人、AI(人工智慧)及大数据、物联网等新领域中正蓄势待发,特别是汽车驾驶部分呈现爆炸式的增长。

至于与台湾光学镜头息息相关的手机出货量部分,估计 2018 年智慧手机可上看 4.9 亿支,若每支手机把双镜头搭载视为标配,加上前后置镜头,这部分的镜头需求就扩增了一倍以上,这也难怪除了大立光之外,二线光学镜头厂商这一波涨势又猛又急了。

「只要买对,不怕买贵!」东森财经电视台分析师张文赫对于光学股全线飙涨做了最佳注解。他说,从 OPPO R9 系列强调照相手机,一句广告台词「照亮我的美」,让中国手机市场大洗牌,拉下联想,紧咬华为成为全球第四大品牌。在社群时代,强调直播、美图的照相手机是手机逆势成长的重要引擎,这也是为何每一家厂商都在开始主推双镜头模组,不管是 iPhone 7 以长短焦镜头做为主轴,还是 LG 5 强调的一大一小为主的广角镜头,或者华为推出徕卡双镜头,「双镜头」显然已成为新标準配备。

试想,一支只有薄薄 0.7 公分不到的手机里,却要装进 6 片的塑胶镜头,这精密程度媲美半导体,几乎等同于奈米製程,这也是为何一直以来大立光的地位始终难以撼动。

倒是,在苹果订单的争夺战中,在第二供应链的争夺战中,儘管玉晶光在测试中良率始终无法拉上来,但对照另一名竞争对手康达智表现更不尽理想。这也让玉晶光一直被法人预估是最有机会抢到 iPhone 8 镜头的门票,让股价一路看涨。

对多数投资人而言,一张股票高达 500 万元的大立光,价格门槛太高了,在投资心理上存有很大的障碍。相对之下,技术、获利能力都落后大立光一大截的二线光学股,又该如何投资呢?

二线厂商寻求突破
中国品牌拉抬  刺激新成长

当初重押中国智慧型手机品牌客户的光燿科,是少数不靠苹果逆势蹿起的光学股。法人分析,光燿科早期客户以诺基亚、黑莓为主,随着这二年转型成功,不跟别人竞争苹果订单,改以 OPPO、VIVO、华为、联想等中国手机客户为主,意外收到效果,不只随着中国手机市佔版图一同成长,还成为二线光学厂中获利相对稳健的公司。

目前,光燿科和中国手机厂商合作下,千万画素以上镜头佔比亦已拉升到四至五成,预估今年 1,300 万画素以上产品佔营收比重可望逾 20%,这些都是法人较为关切的重点。

除了押宝中国手机客户有成之外,光燿科也积极与新客户如 HP、Amazon 等厂商洽谈合作,包括监控系统、3D 感测镜头、AR 与 VR 应用等应用装置,都有机会在未来看到营收贡献。

事实上,「如何兼具轻薄和高倍数清晰变焦,是手机厂商一直以来所面对的难题。」当 OPPO 在今年 MWC(世界通讯大会)发布首创的 5 倍光学变焦技术,引发全球关注后,高倍变焦就成了业界积极努力突破的方向。

简单的说,目前塑胶镜头在现有手机空间受限下,要做到真正的 5 倍光学变焦还有一定的距离跟难度, 有两倍光学变焦的 iPhone 7,厚度就达 0.7 公分了,况且是 5 倍光学变焦。法人分析,基于物理性极限,塑胶镜头横霸市场主流多年后,随着高倍数光学变焦的世代来临,非球面玻璃技术能否逆转胜,从日本与中国厂商开始与亚光积极合作下,似乎看到了新转机。

车用镜头大波段好光景
法人看好亚光、淳安、佳凌

汽车市场对于镜头的应用是这一波光学股大爆发另一大主因。在香港挂牌上市的舜宇光学,10 年大涨 160 倍,靠的就是提前一步卡位车载光学镜头市场。

根据市调机构 IHS 预估,随着汽车先进驾驶辅助系统(ADAS)趋势成形,与自动驾驶车成为各家车厂兵家必争,带动车用镜头成为光学元件厂商的新蓝海。预估 2018 年车用摄像头全球出货量将从 2014 年的 2,800 万颗,增长至 2020 年的 8,270 万颗。预料这股全球商机将由今年的 40 亿美元营业额,以每年 23.6% 的年複合成长率增长。

亚光则是夹带着当初雷射测距,和玻璃镜头的优势,目前已经成为多家车厂的合作对象,也是舜宇光学重要的供应厂商之一。

预料未来一辆车至少要搭载 30 颗以上镜头,成长力道相当惊人。所以,法人评估目前已经抢下特斯拉和双 B 高阶车种的车载镜头订单的亚光,将会是这一波光学镜头最具转机性的公司。

法人也分析,在二线光学厂商除了淳安因为被中国台商敏实集团借壳,转入 ADAS 之外,身为玻璃镜头小天王的佳凌,是最早跨足到汽车应用领域。另外,从佳凌财报上得知,相机业务的营收比重已经降至五成左右,汽车用镜头已经有 10% 营收比重,此外对于安控、运动用相机等比重都逐步拉高中。

在技术能力及塑胶镜头领域上,二线光学厂商虽然落后大立光,但由于当前靠着智慧型手机双镜头、3D 感测、车载镜头,及机器人视觉应用等,让整个光学产业需求突然间暴增起来了,这的确带给光学厂商一次大转机的时刻;在光学盛世来临之际,投资人换个角度看看大立光以外的二线厂,或许可以有意想不到的投资报酬率。


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